全球AI热潮下，台积电的晶圆正成为数字经济时代的“新原油”，而这家芯片制造巨头刚刚交出了史上最亮眼的季度成绩单。

2025年7月17日，全球半导体代工龙头台积电发布第二季度财报，净利润同比飙升60.7%，达到3982.7亿新台币（约972.6亿元人民币）。

这一数字远超市场预期的3764.2亿新台币，创下历史新高。同时公司宣布上调全年增长预期，预计2025年销售额将增长约30%，显著高于此前预测的“增长近20%区间中间”的指引。

01 业绩全面爆发，盈利能力持续领先

台积电本季度业绩呈现全方位增长态势。合并营收达9337.9亿新台币（约2280.4亿元人民币），同比增长38.6%，环比增长11.3%。

以美元计价，业绩表现更为亮眼：营收达300.7亿美元，同比增长44.4%，环比增长17.8%。

公司盈利能力持续处于行业顶尖水平。第二季度毛利率达58.6%，营业利润率49.6%，净利润率42.7%。这些数字在制造业中实属罕见，凸显了台积电在先进制程领域的定价优势和成本控制能力。

摊薄后每股收益为15.36元新台币（每单位美国存托凭证2.47美元），同比增长60.7%。

02 先进制程主导，3纳米技术快速崛起

台积电的技术领先优势在财报中体现得淋漓尽致。二季度7纳米及以下先进制程贡献了晶圆总营收的74%，较上季度进一步提升。

具体来看：5纳米制程占比36%，3纳米制程出货量占总营收比例已达24%，7纳米制程占14%。

3纳米和5纳米制程合计占比达到60%，成为公司营收的主力军。这些先进制程主要用于生产人工智能芯片、高端智能手机处理器和数据中心芯片等高附加值产品，为公司带来显著的利润溢价。

台积电在技术路线图上的领先地位进一步巩固。其2纳米制程将于下半年进入量产，初期产能已被英伟达、苹果预订80%。

03 AI芯片与苹果新机，双引擎驱动增长

本季度业绩爆发的核心驱动力来自AI芯片需求的爆发式增长。英伟达GB300 AI芯片采用台积电3纳米制程，单颗硅含量较前代提升40%，2025年下半年进入量产阶段。

GB300作为英伟达下一代AI推理核心，其最高阶版本连接72颗Blackwell Ultra GPU与36颗安谋架构Grace CPU，AI效能比前代提升1.5倍。

另一增长引擎是苹果iPhone 17系列新机备货潮。iPhone 17首次搭载端侧AI功能，处理器升级至3纳米制程，单台硅含量增长25%。

供应链数据显示，iPhone 17备货量约9500万部，较上代提升10%。苹果不仅是台积电3纳米最大客户，更将成为2纳米首发客户。

04 上调全年预期，市场信心高涨

基于当前强劲的订单需求，台积电将2025年销售增长预期上调至30%左右，显著高于此前预测。公司同时维持全年资本支出380亿至420亿美元的计划。

市场反应极为积极。期权市场押注其股价将继续上涨，对冲下跌风险的成本降至1月以来的最低水平。

股价表现方面，台积电台股自4月低点已上涨44%，其美国存托凭证同期上涨近70%，达到历史新高。这一增长部分得益于其主要客户英伟达股价的反弹，以及全球投资者对其在芯片行业关键作用的认知增加。

分析师平均预期未来一年台积电台股股价仍有11%的上涨空间。摩根士丹利给出1288元新台币目标价，隐含17.6%的上行空间，并维持“买入”评级。

05 未来挑战与战略布局

尽管业绩亮眼，台积电仍面临多重挑战。新台币升值可能使第二季度毛利率减少2至3个百分点。公司全年毛利率可能从原本的58%下修至55%。

美国6%的进口关税也是一个不确定因素。不过分析师认为，台积电的技术不可替代性将弱化关税冲击。

在产能布局方面，台积电在美国的投资总规模已提升至1650亿美元。将建设三座晶圆厂、两座先进封测厂及一座研发中心，巩固其全球供应链战略地位。

台积电将在今日召开法说会，市场关注点包括：3纳米产能扩充进度与2026年2纳米客户导入计划；美元计价营收对冲新台币升值的策略；以及CoWoS先进封装产能年增长目标。

随着今日法说会的召开，台积电管理层将直面投资者关于未来增长的尖锐提问。这家芯片巨头正站在技术与商业的交叉点：一边是AI狂潮带来的无尽订单，另一边是新台币升值和地缘政治风险构成的利润压力。

台积电台股自4月低点已飙升44%，美国存托凭证同期暴涨近70%，期权市场对冲成本降至1月以来最低水平。分析师预期未来一年仍有11%的上涨空间，而摩根士丹利给出的1288元新台币目标价则暗示着近18%的潜在涨幅。